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金融:关注二季度保费增速回暖 荐2股

发布时间:2019-10-09 17:44:00 编辑:笔名

金融:关注二季度保费增速回暖 荐2股 2018-04-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点年报发布完毕,业绩表现平稳,行业加速回归保障保险公司年报发布完毕,整体利润表现较好,价值增长相对平稳,2017年下半年价值率有明显上升,行业加速回归保障业务。2月保费收入略有滑落,但整体降幅收窄,健康险剔除和谐健康保费收入,增速持续回暖。二季度行业进入保障型产品的重点发展期和人力增员期,市场关注的保障型保费增速和人力增长或有较好表现,全年保费将呈现前低后高的增长水平,保障型产品或成主导。

利率有所下行,评估利率进入加速上行通道上月( /1- / 1)沪深 00下跌 .11%,中信保险II指数下跌5.79%; 月债券收益率呈下滑态势,750日移动平均国债收益率持续回升,短中长端评估利率较上月底分别上升0.52、1.00、0.82个BP,涨幅较上月略有回落。2017年四季度已迎来750日均线的拐点,预计2018年将迎来评估利率的大幅回升。 月新发行理财产品1624 款,环比上升46.57%,收益率波动区间有0.05-0.07个百分点的上行,位于5.01%-5.06%,信托产品量价齐增,规模环比上升4. 4%,平均收益率7.4 %,与上月相比增加0.17个百分点。

行业集中度有所下滑,件均保额有一定提升2018年2月保费收入同比增速降幅收窄,实现保费收入9,70 .44亿元,同比下滑18.48%,其中人身险收入7,9 1.25亿元,同比下降2 .50%,相比上月下滑速度略有减缓,行业保费处于持续回暖的周期之中;健康险原保费同比下降18.19%,若剔除和谐健康保费收入,则增速仍在17%以上。集中度来看,2月份人身险CR5份额和上市险企份额略有下滑。1-2月,行业提供风险保障金额95 .54万亿元,2月单月新增业务中,寿险件均保额较1月有较大提升,达到25.8万,健康险维持27-28万左右,意外险件均保额进一步提升至117.4万。

投资策略及建议:需求大势无忧,关注板块性价比保费增长仍具空间,利润步入上升通道,板块估值性价比较优积极关注。首先,从不同公司、不同险种、不同地区来看行业需求仍存较大成长空间,短期变革阵痛无扰长期成长趋势;其次,利润进入加速释放周期,预计一季度行业利润增速将进一步提升。当前行业PEV估值处于0.9倍附近,位于历史底部位置,较优的行业基本面对应较低估值,保险板块极具配置性价比,重点关注保费持续回暖和利润上行对板块的催化。精选成长和预期错位最优个股,推荐估值较低、预期错位较大的新华保险和客户渠道优质、多元发展潜力巨大的中国平安。

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