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英大证券:证监会拟取消两融平仓线130%限制点评

发布时间:2019-10-09 15:01:37 编辑:笔名

英大证券:证监会拟取消两融平仓线130%限制点评 2019-02-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1月31日,证监会官网发布了《证监会指导交易所完善融资融券交易机制满足投资者多样化需求》。内容如下:为进一步优化融资融券业务机制,提升证券公司自主管理能力,沪深交易所正在抓紧修订《融资融券交易实施细则》,拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制,交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力,与客户自主约定最低维持担保比例;同时,扩大担保物范围,进一步提高客户补充担保的灵活性。此外,为满足投资者对标的证券的多样化需求,沪深交易所正在研究扩大标的证券范围。

点评:我们认为监管层主要有两个方面的意图:一是被动的,近期受业绩雷的影响部分个股出现连续下跌,部分融资客户有被强平的风险,取消统一的平仓线,为证券公司及客户应对市场的极端变化提供了更为灵活的手段,提前预防去杠杆的导致的连环踩踏,防止系统性风险发生,引导融资融券业务充分发挥其积极作用。二是主动的,调整平仓线,有变相放松杠杠的倾向,有利于稳定市场情绪,增加市场流动性,提高市场活力,对A股市场是利好。影响股票价格波动的因素很多,供求关系的因素在股票市场价格波动中至关重要。股票市场的需求,是指能够进入股票市场购买股票的资金总量。两融资金是股市需求的一个重要部分。两融是个人投资者加杠杆参与股市的主要方式。融资余额与指数的走势高度相关。2018年市场暴跌,沪指跌破3000点、2900点、2800、2700、2600、2500点整数关口,两市融资余额稳步下滑,相继跌破1万亿、9千亿、8千亿,2018年10月19日沪指创下2449低点,两融余额萎缩到7600亿元,之后一直7600亿元附近徘徊,近期再度出现下滑,2019年1月30日两融余额为7334亿元。2018年市场的大幅调整,让融资资金受了很大的创伤。虽然指数从10月19号以后有所反弹,但沪指两市融资余额并未出现多少回升,所以,我们推测,即便2019年A股出现回暖,2019年融资余额可能出现小幅回升,但大幅回升预计不太容易,信心的修复仍需时间。总之在沪指2600点的位置,在市场信心不足市场环境下,融资融券新规有利于稳定资金情绪、有利于提升市场流动性。新规有望取消平仓线统一限制,扩大担保品和标的证券范围,有利于提高融资融券余额规模,有助于推动市场风险偏好提升,有利于吸引投资资金的关注,有助于推动股指的企稳回升。

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